LME针对镍产品宣布改革计划
据外媒3月30日消息，伦敦金属交易所（LME）宣布一项为期两年的改革计划。据悉，鉴于亚洲I类镍产量大幅增加，LME将为新的I类镍产品提供“快速上市通道”，该方法允许新的I类镍产品在经过三个月的定期样品检测后进入LME市场，LME还宣布免除新产品的上市费用，LME计划将粗镍粉末作为可交付的I类形式；LME还计划在中国前海联合交易中心（QME）推出新的II类镍现货市场产品。LME认为，可能进入市场的额外库存将增加流动性，并抵消对I类和II类镍市场结构性分歧的担忧。
国信期货有色及新材料研究团队负责人顾冯达表示，日前LME最新推出一揽子计划，试图针对其传统优势的有色定价中面临的极端价格波动风险、可交割库存不足、保证金风险等现实问题探索解决方案。从目前外媒披露情况来看，LME上述计划还处于“市场吹风会”阶段，且LME计划落地过程中还会与业内交易商以及贸易巨头代表商讨，并获得有关监管部门的批准。
“本周LME终于恢复伦镍亚洲时段交易，但是伦镍市场流动性不足和价格波动较大的问题仍然凸显。”金瑞期货研究所有色金属研究员冯文勇表示，考虑到当前作为可交割资源的纯镍定价较二级镍价格仍存在明显溢价现象，且LME市场低库存、低仓单状态暂未改变，参与者仍需注意伦镍挤仓风险，理性看待国内外镍价格差异及波动。
3月30日，沪镍主力合约下跌2.53%，日内收报176580元/吨，并在夜盘中继续大跌2.14%至173680元/吨。镍市为何在短暂回温后重启跌势？二季度镍价何去何从？多位分析师认为，供需走弱与结构重构或使得二季度镍价回归漫漫熊途。
短期来看，他表示，镍市驱动逻辑在成本、库存、供需与宏观波动间相互博弈。首先，成本和低库存仍是镍价的重要支撑，若价格破位下跌则必将引发产业链减产或新投产项目的延期，势必引发远期平衡再修复。其次，产业链“供强需弱”现实是空头的主要逻辑，特别是供给端新增产能仍在持续释放，镍板供给矛盾逐步修复。而需求端不锈钢表现低迷，新能源仍处于被动去库阶段，市场期待已久的旺季产业补库迟迟未能兑现。最后，海外市场银行危机、欧美加息背景下的经济衰退风险，则随时可能成为市场交易热点。
展望二季度，冯文勇表示，在供应端方面，印尼将有新增二级镍项目投产，菲律宾雨季结束后镍矿供应也将大幅提升，预计东南亚相关镍产品将大量回流国内，而我国纯镍在电积镍投产加持下月度供给将超1.8万吨。同时考虑到二季度下游需求或难有超预期表现，二季度镍市整体或呈现振荡偏弱，价格重心有望进一步下移。从全年来看，镍供给转向全面过剩是较为确定的事情，镍价已处于下行通道，年内伦镍下破20000美元/吨、沪镍破150000元/吨的概率仍较大。
工业硅跌势还未结束？
国信期货有色及新材料研究团队分析师李祥英告诉期货日报记者，近期工业硅期货价格持续下行的基本面原因在于供过于求、库存高企、成本下移。首先，在供给端，一季度我国工业硅新投产能大量释放，供应增速远高于下游产能投放和工业硅需求的增速，短期工业硅呈现严重的供过于求格局。其次，在库存方面，过剩导致工业硅季节性去库趋势迟迟未能出现，工厂库存和行业库存高位持续攀升。最后在成本端，受石油焦、硅煤、电极价格下行影响，硅企生产成本下移，为硅价打开了继续下行的空间。
金瑞期货研究所工业硅研究员高飞鸿表示，近期硅价趋势性下行除了供需等现实情况外，还受到包括宏观和预期因素两方面的推动：一方面，近期国际宏观局势波动影响市场风险偏好，尤其在硅谷银行爆雷事件后，大宗商品市场整体回落，工业硅价格也受波及。另一方面，当前工业硅期货主力合约是2308合约，期货盘面交易的是远期预期，而8月份正值我国丰水期，受产业“供强需弱”的基本面格局影响，工业硅生产成本或将进一步下降，预计届时国内最低生产成本线可能落到15000元/吨左右，使得工业硅价格仍存在下跌的想象空间，市场陷入悲观情绪氛围。
李祥英也对记者表示，工业硅当前下跌行情难言见底，供需两端缺乏明显改善，行业库存高企局面料将加剧，短期会继续施压盘面，使得硅价有进一步下行的可能。她认为，在疲弱的价格表现下，当前工业硅供应方有“躺平不出货”的心态，然而由于供过于求的情况还未扭转，工业硅期货盘面或进一步下行，并带动现货价格击破更多企业的生产成本。而只有扭转当前供给过剩的局面，才能迎来工业硅价格的趋势转折点。
“看向工业硅后期价格走势，可以说不破不立。”李祥英认为，进入二季度，工业硅市场有三大因素值得跟踪关注：一是北方硅厂是否增加停产或检修以缓和供应压力；二是云南干旱若持续至丰水期或有助硅价反弹；三是二季度多晶硅新增产能释放力度加大或支撑工业硅价格。综合基本面和历史数据统计特性来看，她预计二季度工业硅价格走势将“先下行见底，再上行后走弱”。
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